Akwel : dividende en vue

L'équipementier automobile et poids lourd Akwel grimpe de 1,1% ce mercredi à 7,20 euros, alors que le groupe a dégagé en 2025 un EBE en baisse de 58%, impacté par le solde du litige client sur les réservoirs SCR (Selective Catalytic Reduction), mais compensé en partie par des reprises de provisions pour garanties, soit un coût net de 19,6 ME. Le résultat opérationnel courant s'affiche i en progression de 15,3% à 44,3 ME, soit une marge opérationnelle courante de 4,7% du chiffre d'affaires, en hausse de +0,8 point.

Le résultat opérationnel, en baisse de -23,6% à 30,3 ME, intègre une charge non courante de -13,1 ME relative à des coûts de restructuration industrielle engagés pour moitié et provisionnés pour l'autre moitié, afin d'ajuster notamment l'outil de production dans le contexte de fin de production SCR. Avec un résultat financier de -1,7 ME, dont -4,6 ME d'impact de change, et après une charge d'impôt de 16,1 ME, le résultat net part du Groupe ressort à 16,2 ME, représentant une marge nette de 1,7% du chiffre d'affaires, en baisse de -0,7 points.

Il sera proposé lors de l'Assemblée Générale du 21 mai un dividende de 0,30 E par action, équivalent aux montants distribués les deux années passées.

Avec la baisse de volumes programmée sur les réservoirs SCR série, les difficultés du marché automobile en Europe et les incertitudes sur les programmes entraînant reports ou annulations de commandes des clients constructeurs, Akwel anticipe un recul de son chiffre d'affaires 2026 dans une fourchette de -12% à -15%.Le groupe entend poursuivre ses efforts d'adaptation de son outil de production tout en continuant à investir et équilibrer les risques entre les projets liés aux différentes motorisations pour préserver la visibilité et la rentabilité de son activité.

"En première approche nous révisons notre scénario en tablant sur une décroissance 2026 de -14% (vs -12% préc.) pour une MOC légèrement positive à 1,5% (inchangée) et ajustons notre TP de 10,8 à 10,1 euros" commente Portzamparc qui poursuit : "Nous confirmons notre opinion 'Conserver' du fait d'une dégradation constante du momentum. La valorisation est, selon nous, le seul argument positif... Avec une trésorerie nette hors IFRS 16 couvrant 76% de la capitalisation, une forte baisse des provisions (33 ME -50% à la suite du solde du litige SCR) et un FCF yield 26 de 36%, Akwel devrait rapidement être valorisé sous sa trésorerie nette" conclut l'analyste.