Beneteau : prend la vague

Dans les premières positions du palmarès, Beneteau gagne 6,3% à 5,49 euros, recherché après son point intermédiaire. Le plaisancier a dégagé au premier semestre un résultat opérationnel courant à l'équilibre (-0,2 ME contre -20,6 ME au S1 2025). Hors activités américaines dont le groupe se désengage, il est redevenu positif à 9 ME, contre une perte de 12 ME un an plus tôt à iso-périmètre. Ce redressement est principalement attribué à la croissance des volumes (+16 ME de contribution au résultat) et par les leviers opérationnels (+8 ME d'effet supplémentaire).

Dans un environnement de marché toujours marqué par de fortes incertitudes macroéconomiques et géopolitiques qui pèsent sur les prises de commandes du Groupe depuis le début du conflit au Moyen-Orient en mars 2026, la mise en oeuvre de la stratégie offensive de lancement accéléré de nouveaux modèles se poursuit. Beneteau accélère ainsi le renouvellement de ses gammes sur chacun de ses segments, en rendant ses offres d'entrée de gamme plus accessibles tout en poursuivant la montée en gamme de ses marques.

Beneteau anticipe désormais des ventes 2026 en progression de 4% à 9%, hors activités américaines dont il se désengage, soit un chiffre d'affaires total consolidé compris entre 860 ME et 900 ME (vs. 848ME en 2025, dont 39 ME au titre des activités arrêtées). Cette perspective s'appuie sur un carnet de commande livrable sur l'exercice désormais supérieur au niveau des ventes de 2025 et sur le succès continu de la stratégie d'accélération du renouvellement de l'offre produit. En parallèle, le Groupe poursuivra ses actions d'efficience industrielle et de maîtrise des coûts, en veillant à l'adéquation de ses moyens avec l'évolution de l'activité et des conditions de marché. Cette croissance d'activité, combinée à la poursuite des mesures d'adaptation, permet d'anticiper un retour en territoire positif du résultat opérationnel courant sur l'ensemble de l'exercice, hors activités américaines arrêtées (pertes opérationnelles de l'année limitées à celles générées au S1 pour -9 ME).

Portzamparc met en avant le début de redressement opérationnel de la société. Le broker ajuste son scénario, et le retournement de cycle 2027 n'aura probablement pas lieu, mais il confirme globalement la trajectoire d'amélioration des marges via la suppression de foyers de pertes et une meilleure efficience opérationnelle (et moins d'éléments non récurrents type ERP). Cannes étant derrière nous à présent, les catalyseurs sont à présent moins nombreux à court terme, selon la maison de bourse, qui reste à 'renforcer' en visant 8 euros.

Après un exercice 2025 difficile, 2026 sera une année marquée par l'attentisme des clients suite au conflit au Moyen-Orient, souligne Oddo BHF. Le ROC bénéficiera néanmoins des réorganisations aux Etats-Unis (perte 13 ME en 2025), des économies de coûts, et de la légère croissance de l'activité (CA +3%). Compte tenu des incertitudes sur les ventes de fin d'année, le courtier reste 'neutre' et ajuste son objectif de 7,5 à 6,6 euros (multiple cible VE/ROC de 8x vs 8,5x à horizon 2028).