Haulotte : sans réaction

Haulotte est stable à 2,10 euros ce mercredi, alors que dans un marché mondial de la nacelle qui a atteint son niveau le plus bas depuis l'épidémie de Covid en 2020, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 512 millions d'euros, en baisse de -18% (à taux de change constant) par rapport à 2024, où seule la zone Europe affiche une croissance de ses ventes de +2%, tirée par des volumes positifs. Dans ce contexte, Haulotte a affiché un résultat opérationnel courant (avant gains et pertes de change) à -6ME, soit une marge opérationnelle courante de -1,1% du chiffre d'affaires, en baisse de -49 ME par rapport à 2024, impacté par des effets mix et volumes négatifs et des tensions sur les prix de vente, en dépit des efforts ayant permis la baisse des prix de revient et des coûts fixes du groupe. Le résultat net du groupe (hors IAS29 et IFRS16) ressort à -39 ME soit -7,6% du chiffre d'affaires, en forte baisse par rapport à 2024, impacté principalement par les charges financières, l'affaiblissement de nombreuses devises par rapport à l'euro et par un ajustement des impôts différés lié à la situation actuelle. La dette nette du groupe (hors garanties et IFRS16) ressort à 183 ME, en baisse de -17 ME sur la période.

Perspectives affichées

Malgré une visibilité limitée et un environnement global incertain, Haulotte devrait être en mesure d'afficher une croissance de ses ventes pour 2026, dont l'ampleur dépendra en grande partie de la reprise du marché nord-américain. Cela devrait permettre au groupe de retrouver une marge opérationnelle courante positive.

Il sera proposé à l'Assemblée générale du 21 mai, de ne pas distribuer de dividende. Portzamparc parle d'une publication "sans grande surprise, tandis que le S2 pèse lourdement dans le bas de P&L. Mais la génération de cash est bonne, et le groupe devrait évoluer dans un environnement plus favorable (mais toujours très incertain) sur 2026. Nous maintenons notre recommandation 'conserver'" conclut l'analyste.