Lacroix : trajectoire validée ?

Lacroix recule de 1,8% à 13,50 euros ce mercredi, alors qu'au quatrième trimestre de l'exercice, le groupe a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 110,5 millions d'euros (ME), contre 109,5 ME un an plus tôt. Cette évolution marque un retour de la croissance (+0,9%) reflétant une nouvelle accélération sur l'activité Environment (+20,3%), toujours portée par de solides tendances structurelles et réglementaires sur ses marchés, et un repli moins marqué sur Electronics (-6,4%), en lien avec la stabilisation du segment Automobile. Ce quatrième trimestre jugé encourageant succède à un premier semestre en baisse de 11,9% à périmètre constant et à un troisième trimestre en repli de 1,4%.

Sur l'ensemble de l'exercice 2025, le chiffre d'affaires du Groupe s'établit à 445,5 ME, contre 476,5 ME en 2024. À périmètre constant, soit hors segment Signalisation cédé fin avril 2024, l'activité est en repli de 6,5% sur l'année.
Pour rappel, l'activité Electronics en Amérique du Nord est comptabilisée en "activité abandonnée" dans le cadre du projet de sortie annoncé le 15 mai dernier. Conformément au calendrier prévu, les opérations ont été entièrement finalisées en 2025 ; les dernières cessions d'actifs et de composants seront réalisées début 2026.

Confirmation des objectifs financiers et de la feuille de route 2027

Au titre de 2025, Lacroix a réaffirmé avec confiance sa prévision d'une marge d'EBITDA d'environ 7,5%, ainsi que son objectif d'un ratio dette nette / EBITDA inférieur à 3 fois.
Le groupe renouvelle également sa feuille de route à horizon 2027, confortée par le recentrage stratégique opéré (cession de City-Mobility en février, sortie d'Amérique du Nord), la moindre exposition de l'activité Electronics à l'automobile, ainsi que le positionnement renforcé de l'activité Environment sur des marchés structurellement porteurs. LACROIX se donne ainsi les moyens d'aborder une nouvelle phase de croissance durablement résiliente, adossée à une solide génération de cash.

Dans ce contexte, le groupe confirme viser en 2027 un chiffre d'affaires compris dans une fourchette de 475 à 500 ME, assorti d'un taux de marge d'EBITDA supérieur à 8% et d'un ratio dette nette / EBITDA inférieur à 2,0 fois.

"Ce retour à la croissance et la finalisation de l'exit de LENA viennent confirmer que le plus difficile est derrière nous (point bas d'Electronics atteint, fin de la restructuration)" commente Portzamparc. "Les prochains résultats valideront la trajectoire de net redressement des marges soutenue par l'absence de pertes de LENA et la solide performance d'Environment (croissance à deux chiffres et EBITDA sup. à 20%). Nous confirmons notre opinion 'Renforcer' et relevons notre TP de 13,5 à 16,1 euros" conclut l'analyste.