Soitec : s'envole après le relèvement de la guidance de revenus

Soitec s'enflamme de 12,6% à 126,1 euros à l'ouverture, logiquement recherché après le relèvement de sa guidance de revenus. Le fabricant de matériaux semi-conducteurs innovants a révisé en hausse son objectif de chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre de son exercice 2026-2027 ainsi que de ses perspectives pour la division Photonics-SOI, portée par l'accélération de la demande, une meilleure visibilité sur les besoins à court terme de ses clients et la capacité à adapter la production.

Les revenus du deuxième trimestre 2026-2027 sont maintenant attendus en croissance d'environ 50% sur un an, à périmètre et taux de change constants, contre une hausse de plus de 30% espérée en juillet. Soitec anticipe désormais un chiffre d'affaires Photonics-SOI environ 3 fois supérieur à celui du deuxième trimestre 2025-2026, qui s'établissait à environ 25 M$.

Le chiffre d'affaires semestriel Photonics-SOI est attendu environ 2,3 fois supérieur à celui de la même période l'an dernier (environ 50 M$) et le groupe envisage un chiffre d'affaires Photonics-SOI pour l'exercice 2026-2027 compris entre 2,5 et 3 fois celui de l'exercice 2025-2026, qui s'établissait à un peu plus de 100 M$.

Comme indiqué en juillet, Soitec continue de signer des accords pluriannuels de réservation de capacités avec plusieurs clients Photonics-SOI. Le Groupe prévoit que de tels accords auront été conclus avec huit des quelque dix clients clés Photonics-SOI au cours des prochaines semaines. Alors que l'activité Photonics-SOI continue d'accélérer, les perspectives de Soitec pour le reste de ses activités restent globalement inchangées, précise le groupe.

JP Morgan ('neutre') qualifie cette annonce de nettement positive ; elle confirme la position solide de Soitec dans la chaîne d'approvisionnement photonique et devrait renforcer la confiance dans les perspectives pour l'année à venir. Toutefois, il est peu probable que l'on assiste à des révisions significatives à la hausse des estimations pour l'exercice 2027, le consensus intégrant déjà une croissance considérable de l'activité Photonics-SOI, selon le courtier. Ce dernier s'attend à ce que le consensus augmente d'environ 5%, "voire un peu plus".

Morgan Stanley ('surpondérer') explique que ce relèvement confirme en grande partie ses estimations pour l'exercice 2027, qui étaient déjà supérieures au consensus. Cela conforte le potentiel de Soitec dans la photonique et son positionnement en tant que fournisseur clé de plaques (wafers) photoniques pour l'écosystème. Pour les exercices 2028 et 2029, le broker reste nettement au-dessus du consensus en matière de prévisions de croissance, avec des écarts respectifs de 28% et 49%.

Citi ('vendre') souligne que si les perspectives de chiffre d'affaires actualisées mettent en évidence l'accélération de la demande pour le Photonics-SOI, les attentes concernant le reste de l'activité demeurent globalement inchangées. Cette mise à jour, qui témoigne de la vigueur persistante de la demande liée à l'IA, devrait être perçue positivement par les investisseurs. La banque estime que ce relèvement des perspectives pourrait entraîner une révision à la hausse du consensus pour l'exercice 2027, dans une fourchette haute à un chiffre (entre 5% et 9%).

Enfin, Oddo BHF rappelle avoir dégradé le dossier à 'neutre' fin avril essentiellement pour des raisons de valorisation. Le cours de situait à l'époque autour de 110 euros. Depuis, il s'est montré très volatile (plus haut à 192 euros et plus bas à 86 euros) et affiche au final une quasi-stabilité. Dans le même temps, la visibilité s'est nettement améliorée sur la photonique, entraînant plusieurs relèvements significatifs de ses prévisions de résultats. Il en est de même suite au trading update d'hier soir avec des estimations d'EBITDA rehaussées en moyenne de +6% sur les 3 prochains exercices. Avec un nouvel objectif de cours relevé de 150 à 175 euros (impliquant un multiple de 15x l'EBITDA à horizon FY29), le potentiel d'appréciation dépasse dorénavant 50% et justifie un retour de sa recommandation 'surperformance'.