Virbac : recherché après un bon début d'année

Virbac s'octroie 3,6% à 375 euros dans les premiers échanges, recherché après son point trimestriel. La société a fait état d'un chiffre d'affaires de 384 ME au premier trimestre, en forte croissance de 7,7% à taux de change et périmètre constants. Le groupe a confirmé ses perspectives pour 2026, notamment une croissance du chiffre d'affaires entre 5,5% et 7,5% à périmètre et taux de change constants, incluant l'impact de l'acquisition de Thyronorm. Le résultat opérationnel courant ajusté est attendu autour de 17%.

TP ICAP Midcap explique que le groupe vétérinaire entame l'exercice 2026 sur une dynamique commerciale solide, confirmant la robustesse de ses moteurs de croissance dans un environnement de marché pourtant en voie de normalisation. La publication met en évidence une traction organique soutenue, portée par les plateformes stratégiques Supercharge, une exécution commerciale efficace et l'intégration réussie de Thyronorm. À moyen terme, les relais de croissance structurants (nutrition thérapeutique, reproduction non chirurgicale, dentaire), un pipeline d'environ 40 projets et un modèle BD&L désormais structurant soutiennent l'objectif d'une marge EBIT ajustée de 20% à horizon 2030. De quoi rester à l''achat' en visant 407 euros.

L'impact devises est un peu plus marqué qu'attendu mais la trajectoire du T1 correspond bien aux éléments de la guidance, note Oddo BHF ('surperformer'). Il n'y a pas d'effet momentum, cependant, les ventes montrent que le marché se tient bien et que la dynamique propre de Virbac s'exprime correctement, validant les hypothèses du consensus, à son sens. Virbac conserve la faveur du broker : un marché sain (+4-5%/an) et des lancements réguliers, avec un marché US où Virbac est encore petit ; une trajectoire, à court et moyen terme, d'amélioration de marge ; et un bilan solide avec des opportunités d'acquisitions.