Vusion : décolle après la confirmation de la guidance annuelle

Vusion s'envole de 8,6% à 127 euros au lendemain de la confirmation de ses objectifs annuels. Le groupe spécialisé dans les systèmes électroniques d'étiquetage pour les supermarchés a également fait part d'un bond de 34% de son chiffre d'affaires au premier semestre avec un Ebitda ajusté de 160 ME, à 19,1% du chiffre d'affaires, soit une amélioration de 2,4 points de marge d'Ebitda ajusté par rapport au 1er semestre de l'année précédente.

Oddo BHF évoque un semestre solide à travers une progression marquée de la rentabilité malgré la normalisation du BFR qui impact le FCF. Cette publication ne modifie néanmoins pas fondamentalement la thèse d'investissement du broker. L'exécution opérationnelle reste très solide malgré un FCF largement pénalisé cette année par la fin des prépaiements Walmart. Le point important reste sans doute les commentaires du management lors de la conférence téléphonique sur les commandes où l'inflexion semble se dessiner sur les prochaines semaines et mois (donc plus sur T4 que T3), notamment en amont du CMD de novembre. La valorisation paraît toujours sévère aux niveaux actuels, avec un multiple d'environ 5,3x VE/EBITDA 2027 sur la base de ses estimations qui se situent à ce stade sur la fourchette basse du consensus pour 2027 (et bien en dessous de la guidance 2027). L'analyste maintient ainsi logiquement son avis 'surperformance' et sa cible de 190 euros.