Wavestone : dans le rouge après les résultats

Wavestone recule de 1,3% à 45,7 euros après son point annuel. Pour l'exercice 2026/27, la direction vise une croissance organique " low single-digit ", par rapport au chiffre d'affaires 2025/26 de 954,3 ME, et une marge opérationnelle récurrente de l'ordre de 13%. Par ailleurs, compte tenu de la reprise très progressive du marché et du retard pris dans l'amélioration de ses performances, Wavestone n'est plus en mesure de confirmer son objectif d'une marge opérationnelle récurrente de 15% d'ici la fin de l'exercice 2027/28.

Les nouveaux objectifs moyen terme du cabinet sont désormais ceux définis dans le cadre du plan stratégique 'Lead the shift'. À horizon 2030, le groupe se fixe trois objectifs : 1,4 MdE de chiffre d'affaires, dont 350 ME en GSA et 350 ME dans la région États-Unis/Royaume-Uni ; 14% à 16% de marge opérationnelle récurrente et être dans le Top 5% des entreprises les plus performantes sur le plan extra-financier.

Compte tenu de l'environnement incertain et volatile, ces objectifs intègrent une marge de manoeuvre laissant au cabinet la flexibilité nécessaire à court terme dans l'exécution de sa feuille de route. Le plan prévoit d'investir jusqu'à 100 ME de charges opérationnelles (OPEX) dans l'IA. Concernant la croissance externe, le cabinet sera en mesure d'allouer jusqu'à 800 ME aux acquisitions, financés par les flux de trésorerie du cabinet et ses lignes de crédit bancaires.

Oddo BHF évoque une publication globalement contrastée : résultats en ligne (sans effet momentum même si le FCF surprend positivement) et perspectives encore prudentes à court terme mais avec une feuille de route rassurante à 2030, notamment sur la capacité de Wavestone à se transformer et à capter les opportunités liées à l'IA. À la suite de la baisse du titre (-25% depuis fin janvier), la valorisation demeure attractive à moins de 8 fois l'EBIT fwd (vs moyenne 10 ans de 11x et fourchette historique entre 8x-15x). Le risk/reward apparait donc toujours attrayant au cours actuel au regard des fondamentaux, de l'amélioration (bien que plus lente) du momentum, et de la position sur l'IA (plus d'opportunités que de menaces). D'où le maintien de l'opinion 'surperformance' du broker avec un objectif inchangé à 64 euros.