Coface : bénéfice net S1 en repli de 13% à 108 ME

Coface publie pour son 1er semestre 2026 un chiffre d'affaires pratiquement stable (+0,3%) à 939,3 millions d'euros, ainsi qu'un résultat technique net de réassurance en repli de 0,7% à 152,5 ME. Le résultat opérationnel courant régresse de 8,3% à 171,1 ME. Le résultat net part du groupe décline de 13,2% à 107,8 ME.

Le ratio combiné net de réassurance s'établit à 71,3% au S1 (stable sur un an) et à 72,4% au T2 2026, en amélioration de 1,6 ppt par rapport à l'année précédente.

Le ratio de sinistralité brut de réassurance s'établit à 36,7%, en amélioration de 1,1 pt par rapport aux niveaux atteints un an plus tôt. Le nombre de sinistres est quasiment stable (0,6%) par rapport au niveau atteint au deuxième trimestre 2019 tandis que le montant provisionné progresse légèrement (+4,6%). Le nombre de sinistres de taille moyenne reste inférieur aux tendances de long terme.

Le ratio de coûts brut de réassurance s'établit à 36,3% au S1 2026, soit une hausse de 1,7 ppt. Cette hausse est principalement liée à l'inflation des coûts (0,6 ppt), à la poursuite des investissements (2,0 ppts) et à une activité client toujours modeste. Il bénéficie a contrario de l'amélioration du mix produit (services d'information, recouvrement de créances et accessoires de primes) pour 0,8 ppt.

Au 30 juin 2026, les capitaux propres part du groupe s'établissent à 2,166 MdsE, en baisse de 46,6 ME, soit -2,1%. Le rendement annualisé sur fonds propres moyens nets des actifs incorporels (RoATE) s'établit à 10,9% au 30 juin 2026, en baisse par rapport à l'année précédente, en ligne avec la baisse du résultat net.

Le ratio de solvabilité atteint 194%, en baisse de 1 ppt par rapport au S1 2025. La solvabilité reste à un niveau très supérieur à la fourchette cible du groupe (155-175%), note Coface.

L'environnement actuel est notamment marqué par une croissance économique faible et l'augmentation des risques dans un monde où l'utilisation de la donnée et de la technologie (IA) connait une croissance exponentielle, ajoute Coface à propos des perspectives. La fermeture du détroit d'Ormuz se traduit par une croissance mondiale amputée de 0.5 pt, avec une réduction plus marquée en Europe, zone importante pour Coface. La performance de Coface dans ce contexte confirme selon le groupe la pertinence de la stratégie mise en oeuvre dans le plan Power the Core.

Dans le domaine de l'assurance-crédit, le marché reste orienté à la baisse avec une croissance des primes significativement plus faible qu'attendue. Le nombre de faillites est en hausse et atteint des niveaux records dans la plupart des zones géographiques. "Fort de sa culture et de son expertise, Coface surperforme néanmoins un marché de l'assurance-crédit en contraction, tant pour la croissance des primes que pour le ratio de sinistralité qui reste stable à un niveau excellent", juge le groupe.

Dans les services d'information, Coface a poursuivi sa stratégie ambitieuse de construction d'un acteur global du risque d'entreprise. En 2025, Coface a gagné de nouvelles parts de marché et porté son chiffre d'affaires à 84 ME (en croissance annuelle de plus de 15% depuis 2023), dans un marché global estimée à 17 MdsE et en croissance structurelle à un chiffre. Cette croissance a été soutenue par des acquisitions comme Cedar Rose, leader de l'information d'entreprise en Afrique et au Moyen-Orient. La stratégie de Coface de développer ses services d'information "reste plus pertinente que jamais". Ce projet représente pour Coface "un levier significatif de création de valeur à moyen terme", insiste le groupe.

A la moitié du plan Power the Core, dans une économie en ralentissement et qui connait des chocs réguliers, Coface indique avoir "dépassé tous ses objectifs financiers principaux". Depuis le début du plan, le ratio combiné non actualisé atteint 72,2% contre un objectif de 78%. La solvabilité est constamment restée au-dessus du haut de la fourchette cible, le taux de distribution à 82% était également au-dessus de l'objectif. Enfin, à 12,3% le RoATE s'établit au-dessus de l'objectif de 11% en moyenne de cycle.

Coface entend poursuivre ses investissements dans la donnée et la technologie, de manière organique ou, selon les opportunités, par croissance externe. Par conséquent, les objectifs stratégiques et financiers du plansont confirmés à l'exception de l'objectif de rentabilité de court terme des seuls services d'information (0,5 pt de RoATE en 2027) "qui perd de sa pertinence au regard du potentiel de création de valeur à moyen terme de cette activité dans un contexte de ralentissement du marché à court terme".

"Fort de son bilan solide, de sa performance financière globale et en signe de sa confiance dans la création de valeur de ses investissements, Coface compensera, sur le dividende 2027 payé en 2028, l'effet des 50 points de base spécifiques à cette activité, ce qui correspond à une hausse du taux de distribution de l'ordre de 4 points", ajoute le groupe.