Cisco Systems : des résultats solides mais un titre en recul

Trop prudent ? Malgré des prévisions supérieures aux attentes des analystes, Cisco Systems perdait du terrain post-publication hier à New York. Le géant américain des équipements de réseaux a indiqué anticiper un chiffre d'affaires de 7,5 milliards de dollars lié à l'essor des centres de données pour l'IA au cours de son nouvel exercice, décevant ainsi les investisseurs qui avaient vu le groupe accumuler pour 9,3 Mds$ de commandes liées à l'intelligence artificielle au cours de l'année écoulée.

Les ventes liées à l'IA représenteront ainsi environ 10% du chiffre d'affaires total prévu pour l'exercice 2027, compris entre 72,2 et 73,4 milliards de dollars. C'est la première fois que Cisco communique une prévision annuelle de revenus liés à l'IA, mais les analystes s'interrogent sur la cohérence de ce chiffre alors que les commandes liées à l'IA ont atteint 4 milliards de dollars rien que pour le trimestre clos le 25 juillet. "Cela me semble vraiment très prudent", a déclaré David Vogt, analyste chez UBS, cité par 'Bloomberg'.

Cisco fait face à de fortes attentes quant à sa capacité à tirer profit du déploiement mondial de centres de données alimentant les systèmes d'IA. L'entreprise s'est restructurée pour tenter de décrocher davantage de contrats liés à l'essor de l'IA, mais elle se retrouve désormais en concurrence plus directe avec des acteurs tels que Broadcom et Hewlett Packard Enterprise. Le PDG de Cisco, Chuck Robbins, a déclaré lors de la conférence téléphonique que l'entreprise avait généré environ 4 milliards de dollars de chiffre d'affaires lié à l'IA au cours de l'exercice 2026, alors même que le volume des commandes dépassait les 9 Mds$. "Il s'agit de commandes non linéaires, d'une ampleur considérable, généralement passées bien à l'avance", a-t-il expliqué, qualifiant les prévisions de ventes liées à l'IA d'"indicateur fiable et prudent pour l'année".

Ces prévisions concernant l'IA ont éclipsé les perspectives de chiffre d'affaires et de bénéfice de Cisco pour le premier trimestre, qui ont pourtant dépassé les estimations des analystes. Le chiffre d'affaires devrait se situer entre 18 et 18,2 milliards de dollars pour la période s'achevant en octobre, contre une moyenne de 16,8 Mds$ prévue par le marché. Le bénéfice par action ajusté devrait s'établir entre 1,32 et 1,34$, un niveau également bien supérieur au consensus. Cisco table également sur une marge brute ajustée comprise entre 65% et 66%, soit un peu moins que les estimations du marché, qui s'établissent à 66,10%. “Même si le chiffre d'affaires et les bénéfices augmentent, les marges restent serrées, car Cisco doit composer avec une gamme de produits plus gourmande en matériel et des coûts de composants élevés”, a déclaré Joe Tigay, gestionnaire de portefeuille du fonds Rational Equity Armor.

Sur le trimestre clos, la firme a réalisé un chiffre d'affaires de 17,3 Mds$, en hausse de 18%, contre 16,8 Mds$ attendu. Le bpa ajusté s'est élevé à 1,22$, contre une estimation moyenne de 1,17$. Malgré l'accent mis sur l'équipement des centres de données dédiés à l'IA, Cisco continue de tirer une grande partie de ses revenus de ses activités traditionnelles.

Le titre avait gagné près de 25% au cours des trois derniers mois, les investisseurs anticipant que l'accent mis sur l'IA stimulerait fortement les ventes.